2021-12-13
في هذا المقال قراءة أولية لبعض المؤشرات الأساسية في الأسواق الأمريكية والتي تعطي فكرة عما يحصل في تلك الأسواق.. هذا المقال يؤسس للمزيد من البحث ويثير التساؤل فيما إذا كانت قراءات مؤشرات الأسهم مناسبة أم مبالغاً بها أم العكس، لهذا لا يكفي ولا أنصح بالاعتماد على هذا المقال لاتخاذ قرار.
ارتفاعات الأسواق الأمريكية المتواصلة تدعو للتساؤل: هل فعلاً الأسواق تعكس أداء الاقتصاد الكلي؟
أولاً: اللافت للنظر أن آخر قراءة، مكرر ربح مؤشر S&P500 عند 29.68 مرة، علماً أن متوسط مكرر الأرباح لهذا المؤشر يبلغ 16 مرة تقريباً. ومكرر الربح يقيم سعر السهم قياسا بعوائده وعادة ارتفاع هذه القراءة تدل على تضخم سعر السهم (ليس شرطاً، خصوصاً في بعض القطاعات مثل قطاع التكنولوجيا).
ومكرر الربح في مؤشر ناسداك 100 تجاوز الـ35 مرة.
ثانياً: الأرباح المجمعة للشركات الـ500 الأكبر في مؤشر S&P500 في الربع الثالث من 2021 بلغت 1.6 تريليون دولار، بينما كانت في الربع الثاني من عام 2020 تقارب الـ1.86 تريليون دولار، و مع ذلك استمر المؤشر بتحقيق أرقام قياسية رغم انخفاض الأرباح!
ثالثاً: ارتفاع واضح بقيم الشركات بإعادة شراء أسهمها، إذ بلغت قيمة الأسهم التي أعيد شراؤها ضمن الشركات الـ500 الأكبر في السوق الأمريكية في الربع الثالث من 2021 بلغت 145 مليار دولار، ويبدو أن هناك خططاً لدى الكثير من الشركات بالاحتفاظ بالنقد لإعادة شراء المزيد من الأسهم في 2022.
رابعاً: في 29 نوفمبر 2021 بلغت قيمة بيع الأسهم من قبل المطلعين (رؤساء تنفيذيون ومديرون ومسؤولون مطلعون في الشركات المدرجة) 69 مليار دولار بارتفاع 30% عما كانت عليه في 2020 وأعلى بـ79% من متوسط عمليات بيع المطلعين خلال 10 سنوات وهذا الرقم سيرتفع بالتأكيد خلال ديسمبر.
ارتفاع عمليات البيع من قبل المسؤولين في الشركات، يعبر عادة عن القلق من وضع السوق أو من عوامل قادمة محتملة قد تؤثر عليه.
خامساً: وصول التضخم في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية 6.8% والذي يمثل أعلى ارتفاع منذ 1982 وتخاذل الفيدرالي في رفع الفوائد للحد من هذا الارتفاع التاريخي، قد يسمح للأسواق بمزيد من الارتفاع «المصطنع» ولكن سيكون مضطراً لرفع الفائدة بوتيرة ربما تكون أسرع مما كان متوقعاً.
أنصح بالمتابعة اللصيقة خلال الفترة القادمة..
ارتفاعات الأسواق الأمريكية المتواصلة تدعو للتساؤل: هل فعلاً الأسواق تعكس أداء الاقتصاد الكلي؟
أولاً: اللافت للنظر أن آخر قراءة، مكرر ربح مؤشر S&P500 عند 29.68 مرة، علماً أن متوسط مكرر الأرباح لهذا المؤشر يبلغ 16 مرة تقريباً. ومكرر الربح يقيم سعر السهم قياسا بعوائده وعادة ارتفاع هذه القراءة تدل على تضخم سعر السهم (ليس شرطاً، خصوصاً في بعض القطاعات مثل قطاع التكنولوجيا).
ومكرر الربح في مؤشر ناسداك 100 تجاوز الـ35 مرة.
ثانياً: الأرباح المجمعة للشركات الـ500 الأكبر في مؤشر S&P500 في الربع الثالث من 2021 بلغت 1.6 تريليون دولار، بينما كانت في الربع الثاني من عام 2020 تقارب الـ1.86 تريليون دولار، و مع ذلك استمر المؤشر بتحقيق أرقام قياسية رغم انخفاض الأرباح!
ثالثاً: ارتفاع واضح بقيم الشركات بإعادة شراء أسهمها، إذ بلغت قيمة الأسهم التي أعيد شراؤها ضمن الشركات الـ500 الأكبر في السوق الأمريكية في الربع الثالث من 2021 بلغت 145 مليار دولار، ويبدو أن هناك خططاً لدى الكثير من الشركات بالاحتفاظ بالنقد لإعادة شراء المزيد من الأسهم في 2022.
رابعاً: في 29 نوفمبر 2021 بلغت قيمة بيع الأسهم من قبل المطلعين (رؤساء تنفيذيون ومديرون ومسؤولون مطلعون في الشركات المدرجة) 69 مليار دولار بارتفاع 30% عما كانت عليه في 2020 وأعلى بـ79% من متوسط عمليات بيع المطلعين خلال 10 سنوات وهذا الرقم سيرتفع بالتأكيد خلال ديسمبر.
ارتفاع عمليات البيع من قبل المسؤولين في الشركات، يعبر عادة عن القلق من وضع السوق أو من عوامل قادمة محتملة قد تؤثر عليه.
خامساً: وصول التضخم في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية 6.8% والذي يمثل أعلى ارتفاع منذ 1982 وتخاذل الفيدرالي في رفع الفوائد للحد من هذا الارتفاع التاريخي، قد يسمح للأسواق بمزيد من الارتفاع «المصطنع» ولكن سيكون مضطراً لرفع الفائدة بوتيرة ربما تكون أسرع مما كان متوقعاً.
أنصح بالمتابعة اللصيقة خلال الفترة القادمة..